證券金融市場基礎(chǔ)知識考試知識點：債券（12）

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51. 在成熟的歐美市場，傳統(tǒng)的證券化資產(chǎn)包括銀行的債權(quán)資產(chǎn)；企業(yè)的債權(quán)資產(chǎn)，如應(yīng)收賬款等。

52. ABS大致可以分為狹義的ABS和擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）兩類。

①狹義的ABS是基于某一類同質(zhì)資產(chǎn)，如汽車貸款、信用卡貸款、學(xué)生貸款、設(shè)備租賃等為標的資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品，也有期限在一年以下的資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)；

②CDO對應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)則是一系列的債務(wù)工具，如高息債券、新興市場企業(yè)債或國家債券、銀行貸款，甚至傳統(tǒng)的MBS等證券化產(chǎn)品。CDO又可根據(jù)債務(wù)工具的不同分為擔(dān)保債券憑證（CBO）和擔(dān)保貸款憑證（CLO），前者以一組債券為基礎(chǔ)，后者以一組貸款為基礎(chǔ)。

53. 目前，我國資產(chǎn)證券化根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)的不同可分為：受央行和原中國銀監(jiān)會監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化、銀行間市場交易商協(xié)會主導(dǎo)的資產(chǎn)支持票據(jù)、受中國證監(jiān)會監(jiān)管的企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、受原中國保監(jiān)會監(jiān)管的保險資產(chǎn)證券化。2005年12月，國開行、建行分別以個人住房抵押貸款和信貸資產(chǎn)為支持，作為第一批試點單位成功發(fā)行了第一期資產(chǎn)支持證券——開元2005、建元2005。

54. 我國國債的發(fā)行方式：1988年以前，我國國債發(fā)行采用行政分配方式；1988年，商業(yè)銀行和郵政儲蓄銀行可以銷售一定數(shù)量的國債，1991年，開始承購包銷方式發(fā)行國債；從1996年起，公開招標方式廣泛采用。目前，憑證式國債發(fā)行采用承購包銷方式（注意：21年新教材修改為代銷方式），記賬式國債發(fā)行采用競爭性招標方式。

55. 競爭性招標方式包括單一價格、修正的多重價格招標方式(即混合式)，招標標的為利率或價格。投標限定：利率招標時，標位變動幅度為0.01%。

56. 記賬式國債是一種無紙化國債，主要通過銀行間債券市場向具備全國銀行間債券市場國債承購包銷團資格的商業(yè)銀行、證券公司、保險公間、信托投資公司等機構(gòu)，以及通過證券交易所的交易系統(tǒng)向具備交易所國債承購包銷團資格的證券公司、保險公司和信托投資公司及其他投資者發(fā)行。在實際運作中，承銷商可以選擇場內(nèi)掛牌分銷或場外分銷兩種方法。

57. 憑證式國債是一種不可上市流通的儲蓄型債券，由具備憑證式國債承銷團資格的機構(gòu)承銷。財政部和中國人民銀行一般每年確定一次憑證式國債承銷團資格，各類商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行均有資格申請加入憑證式國債承銷團。各經(jīng)辦單位對在發(fā)行期內(nèi)已繳款但未售完及購買者提前兌取的憑證式國債，仍可在原額度內(nèi)維續(xù)發(fā)售,持續(xù)發(fā)售的憑證式國債仍按面值售出。為了便于掌握發(fā)行進度，承擔(dān)憑證式國債發(fā)行任務(wù)的各個系統(tǒng)一般每月要匯總本系統(tǒng)內(nèi)的累計發(fā)行數(shù)額，上報財政部及中國人民銀行。

58. 影響國債銷售價格的因素主要有：(1)市場利率。(2)承銷商承銷國債的中標成本。(3)流通市場中可比國債的收益率水平。(4)國債承銷的手續(xù)費收入。(5)承銷商所期望的資金回收速度。(6)其他國債分銷過程中的成本。（跟成本成正比，跟其他成反比）

59. 財政部代理發(fā)行地方政府債券通過全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場面向社會各類投資者發(fā)行。地方政府債券面向記賬式國債承銷團招標發(fā)行，采用單一價格招標方式，招標標的為利率，全場最高中標利率為當期地方債票面利率，各中標承銷團成員按面值承銷。

60. 地方政府自行發(fā)債（1）地方政府一般債券：期限為1年、3年、5年、7年和10年，由各地根據(jù)資金需求和債券市場狀況等因素合理確定，但單一期限債券的發(fā)行規(guī)模不得超 過一般債券當年發(fā)行規(guī)模的30%。（2）地方政府專項債券：期限為1年、2年、3年、5年、7年和10年，由各地綜合考慮項目建設(shè)、運營、回收周期和債券市場狀況等合理確定，但7年和10年期債券的合計發(fā)行規(guī)模不得超過專項債券全年發(fā)行規(guī)模的50%。