2023年期貨基礎(chǔ)知識小冊子（34）

為幫助考生備考2023年期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識，希賽小編整理了2023年期貨基礎(chǔ)知識小冊子（34），希望對大家備考2023年期貨基礎(chǔ)知識會有幫助。

考點2：轉(zhuǎn)換因子

考點3：發(fā)票價格（國債交割全價）

發(fā)票價格（國債交割全價）＝國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子＋應(yīng)計利息

其中：轉(zhuǎn)換后國債的凈價＝國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

考點4：最便宜可交割國債

概念	期貨賣方擁有可交割國債的選擇權(quán)，賣方一般會選擇最便宜、交割成本最低、對己方最有利的可交割國債進行交割，該債券就是最便宜可交割國債，通常稱為最便宜可交割券（CTD）。
CTD的 確定	常用“隱含回購利率法”尋找最便宜可交割券。理論上，最便宜可交割券是能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨，持有到期交割最經(jīng)濟、獲得收益率最高的國債。收益率一般用隱含回購利率的（IRR）來衡量。
	IRR越高的國債價格越便宜，用于期貨交割對合約空頭越有利，隱含回購利率最高的國債就是最便宜可交割國債。

考點5：國債期貨理論價格

（1）運用持有成本模型計算國債期貨理論價格（計算國債期貨理論價格，用到的變量有可交割券的價格、市場利率、可交割券轉(zhuǎn)換因子、可交割券的票面利率）

國債期貨理論價格＝國債現(xiàn)貨價格＋國債持有成本＝現(xiàn)貨價格＋（持有國債資金占用成本－持有國債期間利息收入）

（2）實踐中，用最便宜可交割國債凈價代替國債現(xiàn)貨價格，假定該國債至交割日期間沒有券息支付，則國債期貨理論價格為：

國債期貨理論價格＝（最便宜可交割國債凈價＋持有國債資金占用成本－持有國債期利息收入）/轉(zhuǎn)換因子