波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格的關(guān)系，波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響

一、理論分析

波動(dòng)率是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)之一，它反映了股價(jià)或指數(shù)的變動(dòng)幅度。波動(dòng)率越高，表明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大，期權(quán)的價(jià)格也就越高。因?yàn)楦卟▌?dòng)率意味著股價(jià)或指數(shù)的波動(dòng)幅度可能更大，期權(quán)的收益也就更高。

同時(shí)，波動(dòng)率也是期權(quán)定價(jià)模型中的一個(gè)重要因素。例如，布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型中，波動(dòng)率是一個(gè)重要的輸入變量之一。期權(quán)的價(jià)格與波動(dòng)率的平方成正比，這意味著波動(dòng)率越高，期權(quán)的價(jià)格也就越高;反之波動(dòng)率越小，期權(quán)的理論價(jià)格越低。

二、波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響

波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的正向影響?？梢岳斫鉃椋瑢?duì)于期權(quán)的買方，由于買入期權(quán)付出的成本已經(jīng)確定，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率越大，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格偏離執(zhí)行價(jià)格的可能性就越大，可能獲得的收益就越大，因而買方愿意付出更多的權(quán)利金購買期權(quán);對(duì)于期權(quán)的賣方，由于標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率越大，其承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)就越大，因此需要收取更高的權(quán)利金。

相反，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率越小，期權(quán)的買方可能獲得的收益就越小，期權(quán)的賣方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，因此期權(quán)的價(jià)格越低。

三、實(shí)證分析

實(shí)證研究表明，波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響存在顯著性差異。不同的期權(quán)類型、到期日以及波動(dòng)率水平對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響不同。

1、對(duì)于歐式期權(quán)而言。當(dāng)波動(dòng)率上升時(shí)，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格上升，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格下降。這是因?yàn)楦卟▌?dòng)率下，股票價(jià)格波動(dòng)幅度增加，而認(rèn)購期權(quán)的收益與股票價(jià)格正相關(guān)，認(rèn)沽期權(quán)的收益與股票價(jià)格負(fù)相關(guān)。因此，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格上升，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格下降。

2、對(duì)于美式期權(quán)而言。波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響不如歐式期權(quán)明顯。這是因?yàn)槊朗狡跈?quán)具有提前行權(quán)的特點(diǎn)，期權(quán)價(jià)格不僅受到波動(dòng)率的影響，還受到行權(quán)時(shí)機(jī)的影響。因此，波動(dòng)率對(duì)美式期權(quán)價(jià)格的影響往往是間接的。

3、對(duì)于不同到期日的期權(quán)而言。波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響也存在差異。短期期權(quán)的價(jià)格更容易受到波動(dòng)率的影響，而長(zhǎng)期期權(quán)的價(jià)格則更受到無風(fēng)險(xiǎn)利率的影響。