高級會計實務(wù)考試案例分析（18）

【案例分析】甲公司為一家多元化發(fā)展的大型集團(tuán)公司，位列全球最大五百家公司第312位，旗下設(shè)立眾多分公司、子公司。即涉及國內(nèi)市場，也涉及國外市場；即涉及實業(yè)企業(yè)，也涉及基金投資公司；即涉及制造業(yè)，也涉及服務(wù)業(yè)。甲公司旗下各公司發(fā)生如下事項：

（1）乙投資有限公司（簡稱“乙公司”），主要從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。2020年發(fā)現(xiàn)一家以新能源為主業(yè)的初創(chuàng)型企業(yè)，乙公司總經(jīng)理認(rèn)為有投資價值。經(jīng)過調(diào)研、立項、盡職調(diào)查、風(fēng)險評估、約定投資協(xié)議、投決會表決等程序，最終于2021年1月將該私募股權(quán)投資項目報送董事長審批，并履行出資手續(xù)，采用股權(quán)形式投資該企業(yè)，并進(jìn)行投后管理。

（2）丙海外橋梁建設(shè)有限公司（簡稱“丙公司”），主要從事Y國的橋梁、道路施工建設(shè)業(yè)務(wù)。2020年丙公司施工項目在生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成凈現(xiàn)金流量10.5億元，受東道國限制性條款約束，可匯回母公司的現(xiàn)金流量為8億元。

（3）丁食品生產(chǎn)有限公司（簡稱“丁公司”），主要從事食品類的研發(fā)、創(chuàng)新與銷售業(yè)務(wù)。為提升產(chǎn)品市場競爭能力，進(jìn)行了價值鏈分析，基于該價值鏈分析于2020年11月并購?fù)瑯I(yè)企業(yè)A公司，并獲得A公司的醬料生產(chǎn)配方。

要求：

1.根據(jù)資料（1），指出乙公司該項投資屬于哪種私募股權(quán)投資類別，并說明理由。

2.根據(jù)資料（1），判斷乙公司私募股權(quán)投資的步驟是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡要說明理由。

3.根據(jù)資料（2），指出以母公司作為評價主體時，丙公司2020年施工項目在生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成的凈現(xiàn)金流量為多少，并說明理由。

4.根據(jù)資料（3），指出丁公司并購A公司所依據(jù)的價值鏈分析屬于哪種價值鏈分析（能細(xì)分則細(xì)分），說明理由；并指出這種操作的最大優(yōu)勢是什么。

【正確答案】

1、正確答案：

屬于創(chuàng)業(yè)投資（或：風(fēng)險投資）。

理由：該項投資屬于采用股權(quán)形式將資金投向提供具有創(chuàng)新性的專門產(chǎn)品或服務(wù)的初創(chuàng)型企業(yè)，所以屬于創(chuàng)業(yè)投資（或：風(fēng)險投資）。

2、正確答案：

不恰當(dāng)。

理由：經(jīng)過調(diào)研、立項、盡職調(diào)查、風(fēng)險評估、約定投資協(xié)議、投決會表決等程序后，應(yīng)召開董事會和股東會，審議通過后履行出資手續(xù)，采用股權(quán)形式投資該企業(yè)，并進(jìn)行投后管理。

3、正確答案：

以母公司作為評價主體時，丙公司2020年施工項目在生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成的凈現(xiàn)金流量為8億元。

理由：由于受東道國限制性條款約束，導(dǎo)致境外直接投資項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量10.5億元不能全部匯回母公司，所以不能全部視為母公司現(xiàn)金流量，只能按可匯回的數(shù)額8億元進(jìn)行計算。

4、正確答案：

丁公司依據(jù)的是企業(yè)間價值鏈分析——橫向價值鏈分析。

理由：丁公司與A公司屬于現(xiàn)實或潛在競爭對手之間的并購，所以依據(jù)的價值鏈分析為企業(yè)間價值鏈分析中的橫向價值鏈分析。

最大優(yōu)勢：發(fā)揮產(chǎn)業(yè)內(nèi)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

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