久期缺口的通俗理解

通俗的說(shuō)久期缺口是是用來(lái)測(cè)量銀行資產(chǎn)負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，即總資產(chǎn)加權(quán)平均久期與總負(fù)債加權(quán)平均久期和資產(chǎn)負(fù)債率乘積的差額，用公式表示是：久期缺口=總資產(chǎn)久期-總負(fù)債久期×資產(chǎn)負(fù)債率。

久期缺口風(fēng)險(xiǎn)管理策略是通過(guò)久期缺口來(lái)衡量銀行總體利率風(fēng)險(xiǎn)的大小，并據(jù)此制定利率 風(fēng)險(xiǎn)管理的相應(yīng)策略。

二、久期缺口的形成原因

久期缺口的形成是由利率變動(dòng)引起的。在利率上升的情況下，固定收益證券的現(xiàn)值會(huì)下降，因?yàn)槠湮磥?lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)率增加。這將導(dǎo)致投資者在看到證券價(jià)格下跌時(shí)，出現(xiàn)拋售潮，從而進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格下跌。當(dāng)市場(chǎng)上的投資者對(duì)證券的賣(mài)盤(pán)大于買(mǎi)盤(pán)時(shí)，價(jià)格將無(wú)法回升，形成久期缺口。

在利率波動(dòng)的環(huán)境下，利率風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)自于浮動(dòng)利率資產(chǎn)與浮動(dòng)利率負(fù)債的配置狀況，久期缺口也來(lái)自于固定利率資產(chǎn)與固定利率負(fù)債的配置狀況。久期缺口管理就是通過(guò)相機(jī)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，久期缺口使金融機(jī)構(gòu)控制或者實(shí)現(xiàn)一個(gè)正的權(quán)益凈值以及降低再投資或融資的利率風(fēng)險(xiǎn)。

久期缺口實(shí)際上假設(shè)了利率對(duì)任何一種資產(chǎn)和負(fù)債的影響都是相同的，久期缺口而事實(shí)上并非如此，利率的波動(dòng)對(duì)不同的資產(chǎn)和負(fù)債的影響強(qiáng)度差別是非常大的。另外，利率相關(guān)的隱含期權(quán)問(wèn)壓，久期缺口如可提前贖回債券、保單退保等，久期缺口由于其執(zhí)行時(shí)間很難確定，因此在缺口選擇上存在很大的問(wèn)題。